Aquesta primavera no està portant sol i bon temps, ans al contrari. Les pluges intenses, les al·lèrgies a flor de pell i l'atonia han determinat l'esdevenir del mercat espanyol durant el mes de maig. Mentre que altres mercats conquereixen màxims històrics dia sí dia també i uns altres lluiten per reconquerir els alts nivells d'anys anteriors, el selectiu índex de la borsa espanyola camina en solitari al marge del bon to de la resta de places borsàries.

L'Íbex 35 ha frenat la tendència alcista que va enregistrar a l'abril –quan es va disparar un 6,30%– i ha acomiadat el maig amb un descens mensual de l'1,x, en tancar divendres en els 8.320,60 punts. Aquest nivell situa el guany anual de l'índex en l'1,87%, mentre que en d'altres índexs com ara el Ftse-100 i el Dax Xetra la plusvàlua d'ençà que va començar l'any és superior al 10%.

No hi ha cap motiu concret que expliqui aquest ensopiment de la renda variable espanyola enfront de l'europea. Tota la zona euro està patint la crisi econòmica global. Alemanya comença a veure l'impacte de la feblesa del seu entorn. França ha entrat en recessió. Les previsions de creixement per al conjunt de països s'han revisat a la baixa i l'atur va marcar un màxim del 12,2% a l'abril. Equilibrant la balança hi ha la prima de risc espanyola, que continua per sota dels 300 punts, i el suport dels inversors internacionals a les diverses subhastes de deute espanyol que s'han portat a terme els darrers mesos.

Però el cas és que l'índex espanyol s'ha comportat comparativament pitjor que la resta dels seus homòlegs en el darrer mes, període en què ha baixat en 13/14 de les 22 sessions que s'han fet al maig. L'Íbex 35 ha sobrereaccionat als temors que neguitegen els inversors: la possible retirada dels estímuls econòmics a càrrec de la Reserva Federal (FED) dels EUA. En aquests moments aquest és el principal focus d'atenció dels inversors, que estan pendents de les diferents dades macroeconòmiques que es van coneixent per tal de veure el ritme de recuperació de l'economia nord-americana. Si aquesta s'enlaira amb fortalesa, la FED es veurà obligada a frenar la liquiditat actual però, si trontolla, els estímuls es mantindran durant més temps –fet que acontentaria els mercats, massa dependents d'aquestes mesures.

Malgrat el balanç negatiu del conjunt del mes, l'Íbex 35 ha tancat la darrera sessió del maig amb un guany setmanal del 0,68%. Els inversors continuen desorientats i això es reflecteix en el comportament erràtic de la borsa. Tanmateix, hi ha sectors o valors que durant les darreres sessions han monopolitzat els estalvis dels inversors.

Tot i que la setmana començava amb poca activitat per la festivitat a Wall Street, el sector constructor del mercat espanyol va enlluernar els inversors. L'interès d'un fons a comprar la divisió del negoci immobiliari de Sacyr-Vallehermoso va enlairar la seva cotització un 11,98%, fet que es va contagiar a la resta del sector: FCC (+6,07%), ACS (+3,56%), Acciona (+3,56%) i OHL (+2,91%). Entre possibles moviments corporatius i l'anunci del govern estatal que destinarà 1.300 milions d'euros a fer carreteres i xarxa ferroviària, els inversors no van dubtar a prendre posicions en aquests valors de cara al que pugui venir d'ara en endavant.