L’explicació.

No obstant això, els analistes recorden que no cada any es repeteix el fenomen i que, per tant, aquest no és automàtic. En aquest sentit, segons el responsable de renda variable del Centre d’Inversions de Deutsche Bank, Diego Jiménez-Albarracín, l’explicació del ral·li tenia lògica per la rotació de carteres abans de la crisi. Però després d’aquesta “les regles han canviat bastant” per la distorsió que ha suposat la gran injecció de diners en el sistema que han fet els bancs centrals per donar combustible a la recuperació. De fet, en els quatre anys més recents, el desembre no ha estat un mes positiu per a les borses, a excepció del 2016, quan, en contra del que s’esperava, l’elecció de Donald Trump com a president dels EUA al novembre va entusiasmar uns mercats que, al llarg de l’exercici, havien patit molt amb les incerteses existents.

Aquest any.

El problema, segons Torre, és que els temes que preocupen els mercats continuen encallats i resulta complicat preveure què passarà en el futur més immediat. Entre aquests assumptes calents, l’analista cita les tensions comercials entre els EUA i la Xina, el Brexit i l’aprovació del pressupost italià. “Si el camí del Brexit es va aclarint i ens arriben bones notícies sobre les relacions entre nord-americans i xinesos, hi haurà al·licients per a un ral·li de finals d’any”, declara Torre, que hi afegeix que, en aquest cas, els valors cíclics com ara matèries primeres i automobilístiques podrien donar una empenta a la borsa.

També posa el focus sobre economies en què algunes grans companyies espanyoles tenen interessos, com ara el Brasil.“Si en trimestres anteriors l’impacte de les divises ha estat negatiu, ara pot veure’s la situació contrària, fet que beneficiaria els comptes de les empreses i els donaria més estabilitat”, explica.

La diagnosi de Jiménez-Albarracín va en la mateixa línia: malgrat que un comportament de les borses al llarg de l’any pitjor de l’esperat podria contribuir al fet que hi hagués un ral·li, aquest està en suspens perquè les fonts d’incertesa que precisament han impedit que la renda variable tingués una evolució positiva en aquests mesos continuen obertes. Especialment en el cas del Brexit i de la guerra comercial.

Sobre el primer tema, recorda que, tot i que s’ha signat un acord entre la UE i el Regne Unit, aquest encara ha de ser referendat pel Parlament britànic. I sembla que Theresa May no ho tindrà fàcil per convèncer els diputats. Respecte al segon, les declaracions de Donald Trump són contradictòries, fet que esvaeix pocs dubtes. A més, l’acord de treva signat recentment entre la Casa Blanca i el govern xinès no ha tranquil·litzat als mercats, que veuen lluny una solució definitiva al conflicte. Amb aquest panorama, Deutsche Bank recomana diversificar les inversions i acceptar només el risc que cada inversor pot assumir. “Per fonamentals, hi ha moltes oportunitats atractives, però la volatilitat continua sent molt alta”, argumenta Jiménez-Albarracín. “Convé no perdre el son pels diners que ja tens. Hi ha moments en què és millor ser estalviador”, conclou.

En canvi, hi ha qui pot apostar per estratègies més arriscades. “Les borses mostren por del pressupost italià, el Brexit i la guerra comercial. Tot plegat impedeix veure que els fonamentals de les empreses són bons, motiu pel qual, quan tinguem una notícia positiva, hauria d’haver-hi una reacció a l’alça que canviés la dinàmica”: són paraules de Felipe López-Vázquez, analista de Self Bank, que anima els inversors amb un perfil més arriscat i amb liquiditat a entrar en borsa per aprofitar la caiguda de les valoracions.